|
|
| 2008-08-27 14:23:37 |
 |
东方早报
在已发布中报的公司中，最赚钱的公司为工商银行（601398），今年上半年实现净利润645.31亿元，同比增长57.99％。
其后依次为建设银行（601939）586.67亿元，同比增长342.21％；招商银行（600036）132.45亿元，同比增长116.42％；中国人寿（601628）107.72亿元，同比增长168.73％；中国石化（600028）93.39亿元，同比增长351.10亿元；中信银行（601998）84.17亿元，同比增长32.05％；中国平安（601318）71.02亿元，同比增长80.63％；兴业银行（601166）65.44亿元、同比增长36.43％；浦发银行（600000）以63.75亿元的净利润位列第十，同比增长25.54％。
截至8月25日，共有1279家上市公司公布了2008年中期业绩报告。1279家上市公司共实现营业收入36216.11亿元，同比增长27.7％，共实现净利润3538.37亿元，比去年同期增长27％，而去年同期，剔除不可比样本后，这批公司净利润增长率接近70％。今年上半年，我国连续遭遇两次大的自然灾害。同时，美国次级债引爆了新一轮的经济动荡。面对全球通胀的压力，我国经济增速出现下滑。在与其息息相关的上市公司中，格局也出现变化。
与去年第三产业和稀缺资源行业井喷的情况迥异，今年上半年，上市公司几大行业中，煤炭、电子、通信、银行、农业、水上运输、食品饮料、传媒等几大行业的净利润同比增幅均在50％以上。净利按亏损幅度从大至小排列，分别为供水供电、石油天然气、木材家具、保险、造纸印刷、能源材料等。
金融股成中流砥柱
在已发布中报的公司中，最赚钱的公司为工商银行（601398），今年上半年实现净利润645.31亿元，同比增长57.99％。其后依次为建设银行（601939）586.67亿元，同比增长342.21％；招商银行（600036）132.45亿元，同比增长116.42％；中国人寿（601628）107.72亿元，同比增长168.73％；中国石化（600028）93.39亿元，同比增长351.10亿元；中信银行（601998）84.17亿元，同比增长32.05％；中国平安（601318）71.02亿元，同比增长80.63％；兴业银行（601166）65.44亿元、同比增长36.43％；浦发银行（600000）以63.75亿元的净利润位列第十，同比增长25.54％。
与去年相同，金融行业上市公司依然是A股市场的绝对主力。上述前九大最赚钱公司合计贡献的净利润占到1279家上市公司总净利润的54％，其中有8家公司为金融类企业。
在已披露中报的上市公司中，有154家上市公司出现亏损，共亏损72亿元，平均每家亏损4675万元，而去年这些上市公司中，140家公司共亏损57亿元，平均每家亏损4071万元，显然亏损面在增加。
通胀造就行业分化
纵观今年上市公司中报，全球性通货膨胀，尤其是原材料价格上涨的风暴处处留下了深深的痕迹。除了航空运输业，已公布年报的煤炭类上市公司净利润同比增幅高达105.34％，主营业务收入同比增加59.83％，行业平均每股收益为0.54元。煤炭行业以价格上涨的方式，成为能源产业链条利益向上转移的最大受益者。
一个天堂，一个地狱。净利润下滑高达88.35％的电力、蒸汽、热水的生产和供应业，成了表现最差的行业。“国际通货膨胀，石油价格推升，煤炭价格水涨船高。而用煤大户之一就是火力发电公司。”联合证券分析师王爽表示，同样是由于通货膨胀，制约了限电政策的放开，“当通胀数据绝尘而去，体制改革则举步不前。煤炭公司绝尘而去，跟在后面吃土的就是电力企业了。”
通胀，造就了一个皇帝和一个乞丐。
最牛板块
煤炭好日子还有两年
根据已公布中期业绩报告的18家煤炭类上市公司数据显示，今年上半年，煤炭行业共实现净利润163亿元，净利润实现翻倍，同比上涨105.34％，主营业务收入同比增加59.83％，行业平均每股收益为0.54元。
其中煤气化（000968）（000968）增长最为迅猛，净利润同比上涨287.63％。净利润翻2倍的上市公司包括兖州煤业（600188）（600188）同比增长239.26％，开滦股份（600997）（600997）同比增长210.70％，大同煤业（601001）增长203.62％。
行业所有公司净利润均有上升。增幅最低的恒源煤电（600971）（600971）净利润同比增幅也有19.63％。
毛利率最高达64.5％
以行业最牛公司煤气化为例，如果不是因为有价格管制的煤气业务产生的亏损，其净利润还有提升。公司中报显示，其煤气业务继续亏损，毛利率为-345.59％，比去年同期下降72.92个百分点。但公司的焦炭和煤炭业务是主要的收入和利润来源，二者收入合计占主营业务收入的比重为94.3％，由于煤炭和焦炭价格上涨，公司煤炭和焦炭业务综合毛利率达到47.12％，同比上升11.31个百分点，其中，焦炭业务的毛利率达到了39.22％，比去年同期提高了8.93个百分点；煤炭业务毛利率达到64.5％，比去年同期提高19.62个百分点；化工业务的毛利率为24.44％，同比下降23.4个百分点。
“全年增幅70％以上”
长江证券（000783）分析师邹振松直接指出：“直接影响煤炭企业盈利水平的就是煤价高低。即便是经济周期回落的时候，能源消费的惯性需求也会使得煤炭需求下滑显著滞后。”
虽然国际原油价格近期持续回落，但目前同等热值条件下煤炭价格仅为石油价格的27.5％，能源替代还将强化全球煤炭需求。“资源约束和旺盛需求使煤炭在通胀背景下通过持续提价具备成本转嫁能力，2008年行业利润增速将处于全面领先地位。”邹振松表示，通胀背景下煤炭具备持续提价和传导成本压力的能力，行业2008年利润增速将保持70％以上增长，行业毛利率和成本费用利润率分别维持在30％和13％左右，上市公司和资源更为稀缺的焦煤企业将分享更多行业景气。
运力“消化”产能扩张
煤炭价格的不断走高，使得煤炭产能在近期出现明显的扩张。但国金证券（600109）认为，在2010年及之前，全国煤炭行业景气仍将保持高位运行态势，其中，运力瓶颈的制约是支撑行业景气的重要基础。
国金分析师龚云华表示，中国铁路运力的非均衡分布、实际运力增长有限仍将制约煤炭行业有效供给的快速增长，从而支撑煤炭供求格局的平衡。这个现象将至少持续到2011年左右。
2008年全国运力紧张，而频繁发生的自然灾害则加剧了运力调配的非均衡性，这是导致全国煤炭供求偏紧张的重要因素之一，但根源性的问题仍旧是煤炭需求增量远远高于煤炭主要运力通道运能增速。
最熊板块
价格管制电力“脱贫”仍待时日
电力行业已发布中报的共有43家上市公司。其中亏损的公司从去年的7家增加到了今年的16家。其行业净利润同比下滑88.35％。火电企业有18家，其中有10家出现亏损，占比55.56％；已发布中报的水电企业共计12家，其中有5家亏损，占比41.67％。
火电企业中，亏损幅度最大的公司分别是：上海电力（600021）亏损5.6亿元,华银电力（600744）亏损3.75亿元,漳泽电力（000767）2.32亿元,长源电力（000966）亏损2.2亿元。水电企业中，亏损幅度超过2亿元的只有一家———郴电国际（600969）（600969），达到2.25亿元。
需求依然旺盛
火电企业的巨幅亏损主要是由于电价的限价措施和煤炭价格的不断飙升。业内人士都把今年上半年称为电力企业“最黑暗的日子”。而这黑暗则十足地体现在了电力企业的中报上。
根据经济学最基本的“供需”理论，电力企业的盈利能力应该排在所有行业的前三位。
根据中电联公布的数据显示，今年1-7月，全国全社会用电量20127亿千瓦时，同比增长10.91％；规模以上电厂发电量20063亿千瓦时，同比增长11.9％。
而根据国家统计局公布的同期宏观经济数据显示，今年1－7月，全国工业增加值增速为16.1％，其中重工业增长17.2％，轻工业增长13.5％。
“也就是说与上下游行业、整个国民经济宏观发展相比，火电供需上半年整体呈现平衡的发展格局。”国元证券（000728）行业分析师指出，从需求增长上来看，电力行业几乎没有受到整体经济减速的影响，“而且这种势头可以保持到下半年”。
业绩开始大变脸
但电力行业固定资产投资额同比增长明显放慢。统计局数据显示，今年1－7月我国城镇固定资产投资额同比增长27.3％，煤炭采选业固定资产投资增速为37.5％，但电力行业固定资产投资增速只有10.10％。
刚性需求下，为了缓解通货膨胀的压力，没有市场化的电价价格一直是受到限制的。电力企业亏损了，就由国家财政补贴。
但今年上半年，石油价格翻倍，波及其替代品煤炭的价格也出现了疯涨。如澳大利亚BJ现货价格2007年年末相比年初上涨了75％以上。2008年1月3日BJ价格为89.7美元/吨，7月3日则上升到190.95美元/吨，上涨幅度达到129％。
这对于主要原料是煤炭的火电企业来讲，已经完全无法负担了。中报显示，去年中期净利润为4.15亿元的粤电力A，今年年中已经亏损了5644万元；同样去年有2.8亿元盈利的漳泽电力，今年同期不仅抹去了利润，还背上了同样高达2.3亿元的亏损；而去年有2.1亿元盈利的上海电力，今年亏损已经达到5.6亿元。
扭亏还看煤价
面对电力企业上半年的亏损，国资委主任李荣融强调，电力作为国内的公用事业，宁可亏损，也要确保供应。同时他表示，国资委鼓励电力企业实行煤电联营。电力企业子公司中有10％因实现煤电联营而避免亏损。
分析人士表示，虽然目前是电力企业最黑暗的时候，但并不意味着不久就能见到光明，“能否脱贫，主要看煤价，也要看产业升级”。
日信证券分析师任宪功指出，经过6月和8月两次上网电价的上调，五大发电集团基本能弥补火电企业的亏损，但想要在今年下半年实现盈利，依然很难。他同时指出，这种“扭亏”的测算还是停留在煤炭价格保持现有水平上，“如果煤炭价格继续上涨，那么还将延续亏损的局面”。
|
| |